天风证券：舍得酒业（600702）-收入端符合预期，中档产品延续亮眼表现

舍得酒业(600702) 【业绩】2024Q1公司营业收入/归母净利润分别为21.05/5.50亿元（同比+4.13%/-3.35%）。【分红率】据此前年报披露，分红率将从22年的21.32%提升至23年的40.19%。 中档产品表现亮眼，结构变化&夜郎古并表影响下利润增速略低于收入增速。24Q1公司酒类业务收入19.64亿元（同比+3.01%），中高档酒/普通酒营业收入17.25/2.38亿元（同比+3.31%/+0.85%），中高档酒收入占比同比+0.26个百分点至87.88%。 省内基地市场占比提升，经销商平均规模略降。 ①市场方面：24Q1省内/外收入分别为5.42/14.21亿元（同比+12.22%/-0.12%），省内收入占比同比提升2.27个百分点至27.62%。 ②渠道方面：24Q1电商销售/批发代理收入1.50/18.14亿元（同比+5.86%/+2.78%），其中电商销售占比同比+0.21个百分点至7.64%。24Q1经销商数量同比增加510家至2795家，单个经销商规模70.25万元/家（同比-15.79%）。 受结构变化影响盈利端略下滑，销售费用良性缩减。24Q