中原证券：券商板块月报：券商板块2020年12月回顾及2021年1月展望

券商板块12月行情回顾：2020年12月券商板块在11月震荡走高后出现小幅回落，整体仍维持在7月以来形成的大箱体内震荡。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌1.16%，跑输沪深300指数6.22个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第17位。2020年12月券商板块的分化现象较为明显，弹性与次新券商在整个板块中的表现相对较为优异。影响上市券商12月月度经营业绩的核心要素：（1）权益普涨分化、固收低位反弹，2020年12月上市券商自营业务股债齐飞，整体经营环境环比升温。（2）12月沪、深两市成交总量环比小幅增长，上市券商经纪业务环比进一步小幅回升。（3）两融余额持续保持稳步攀升并续创2015年7月以来新高，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献环比持续为正。（4）股权融资规模环比小幅增长，各类债券承销金额环比小幅下滑，行业投行业务总量环比基本持平，上市券商投行业务保持较高景气度。投资建议：（1）进入2021年1月以来，各大权益类指数保持强势且同步创近年来新高；固收类指数延续2020年12月以来的反弹态势，预计2021年1月行业自营业务整体表现将持续优异。（2）沪、深两市日均成交量持续保