中邮证券：中炬高新（600872）-改革下营收有波动，利润改善显著

中炬高新(600872) 事件 公司发布2024年半年报，报告期内实现营业收入/归母净利润/扣非净利润26.18/3.5/3.39亿元，同比-1.35%/扭亏/+14.53%，整体表现基本符合此前业绩预告。 投资要点 公司2024年上半年营收端受外部消费需求偏弱（家庭、餐饮渠道均需求复苏偏弱），以及内部改革导致的经营波动影响，营收短期放缓。公司受益原料价格改善，内部采购改革优化，生产效率提升，能源费用优化、运费降低等综合影响，毛利率提升明显，2024上半年，公司毛利率/归母净利率分别为36.63%/13.36%，分别同比+4.68/+67.72pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为10.8%/6.97%/3.23%/0.04%，分别同比+2.31/+0.62/-0.17/+0.14pct 公司Q2组织架构、渠道改革中的具体落地动作传导中略有变形导致营收短期波动，同时销售费用渠道端使用思路不到位导致销售费用率大幅提升。公司单Q2实现营业收入/归母净利润/扣非净利润11.34/1.11/1.03亿元，同比-11.96%/+106.95%/-32.37%。24Q2，公司毛利率/归母净利率