民生证券：保险行业事件点评：“险资出资+AIC专业化管理”模式的展望

事件：3月5日，国家金融监督管理总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》（金办发〔2025〕19号，以下简称《通知》），进一步完善优化完善试点政策。 本次《通知》实现金融资产投资公司（以下简称AIC）扩容，2018年已明确金融资产投资公司非银行金融机构属性，明确了行政许可条件和程序要求。 2018年，原银保监会发布了《金融资产投资公司管理办法（试行）》（以下简称《办法》），将AIC纳入了规范化发展轨道，我们认为《办法》是积极贯彻落实《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发[2016]54号）和《关于市场化银行债券转股权的指导意见》的体现，《办法》立足于规范金融资产投资公司业务行为，切实防范金融风险。其中第四条表示，银行通过金融资产投资公司实施债转股，应当通过向金融资产投资公司转让债权，银行不得直接将债权转化为股权，即银行必须通过AIC进行债转股。本次《通知》着眼于更好发挥股权投资对科技创新和民营企业发展的支持作用，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司，伴随后续持续完善制度流程，加强人才队伍建设，优化绩效考核体系，强化风险管控，股权投资水平和科技创新