中邮证券：农林牧渔：周期兑现，业绩大增

24年三季报总结：猪周期兑现 农林牧渔行业整体24年前三季度营业收入同比下降3.70%；实现归母净利320.42亿元，大幅扭亏；同时ROE为5.99%，结束了23年Q1至24年Q1连续五个季度的负值。农业板块盈利的好转，主要来源于猪周期兑现、养殖利润大增，但后周期及种子等行业依然承压生猪：业绩兑现 24年前三季度生猪养殖行业合计实现归母净利196亿，同比大幅扭亏。三季度为利润主要来源，Q1-Q3单季利润分别为-61.7亿、73.7亿和184.0亿。上市公司出栏量增长不明显，业绩提升主要靠猪价上行与成本下降。24年三季度，单季均价达19.45元/公斤，同比涨21.57%。饲料成本下降及养殖效率提升下，养殖成本有明显下降，进一步提升盈利能力。前三季度自繁自养生猪头均盈利500元。 资产负债表修复，增产依然谨慎。24年前三季度行业经营性现金同比增加140.14%，且三季度末资产负债率持续下降至62.5%，环比二季度末下降2.86pct。但行业扩张谨慎，在建工程及生产性生物资产同比分别下降28.60%和4.88%。 禽：黄鸡盈利增长，白鸡承压 前三季度，禽业板块共实现利润22.82亿元，同比增