国联证券：光伏行业2021年度策略：光伏迎来“十四五”持续快速增长新阶段

投资要点：技术创新推动平价，2021光伏装机迎来高增长光伏产业链上下游持续技术创新，推动国内外平价上网。十四五期间光伏装机量有望年均新增70-90GW，市场需求旺盛，迎来确定高增长机会。硅料价格先抑后扬，一季度后供需偏紧，均价维持高位运行硅料扩产周期较长，容配比扩大，硅料需求量增加。2021年一季度后硅料产能供需偏紧，全年均价有望维持在8.0-8.5万元/吨。硅片扩产加剧竞争，大尺寸单晶硅片持续渗透硅片大幅扩产，硅片竞争加剧，2021年单晶硅片毛利率可能下滑至20-25%合理区间。大尺寸单晶硅片持续渗透，逐步在客户端得到验证，2021年下半年将迎来放量增长。PERC效率提升至23.5%，TOPCon电池迎来量产2021年电池片环节主流PERC技术效率将从23%提升至23.5%。HJT技术由于生产效率、供应链配套、成本等原因暂时不具备竞争优势。市场将迎来TOPCon电池的量产，尤其是TOPCon+将逐步替代现有PERC产能，大尺寸电池片将迎来盈利改善机会。受益大功率组件的推广，宽幅玻璃结构性短缺辅材方面，由于大尺寸大功率组件逐步推广，宽幅玻璃将出现结构性短缺。宽幅玻璃尺寸较大，老旧产线无