东兴证券：航空行业12月数据点评：疫情反复导致需求受损，春运存在较大不确定性

截至2020年四季度，我国民航业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别恢复至上年同期的76.3%、84.2%、95.8%，其中国内航线运输恢复至94.5%。全国民航工作会议提出了2021年的整体运输目标，包括运输总周转量1062亿吨公里，恢复至疫情前80%以上；旅客运输量5.9亿人次，恢复至疫情前90%左右水平；货邮运输量753万吨，与疫情前基本持平；努力实现航空企业减亏增盈。可以看到，由于疫情影响，会议对于2021年的目标较为保守，仅较20年四季度水平略有提升，体现了我国民航业运输“安全第一”的大方针。预计春运受政策影响，流量明显低于正常年份：发改委等十一部委发布《关于做好2021年春运工作和加强春运疫情防控的意见》，意见中预计今年春运，我国人口流动规模将显著低于常年，客流量存在较强不确定性。铁路方面，国铁在意见发布后预测春运铁路客流将由此前估计的4.07亿人次降至2.96亿人次，降幅超四分之一。我们预计民航板块受到的影响与铁路类似，春节期间的民航客座率预计会有明显下降，并伴随机票价格的下跌。三大航供给收缩，民营航司运力投放较为积极：受疫情影响，11-12月三大航运力投放皆环比下降