国信证券：轻工制造行业周报（24年第20周）：地产迎诸多利好政策，关注家居龙头的估值修复

核心观点 本周研究跟踪与投资思考：近期提振地产政策相继发布，以去库存为基调，一揽子去库存方案形成政策组合拳，楼市迎来多重利好，预计短期有望提振市场信心、带动地产链的估值修复，中长期看随着购房需求释放，提振家居需求，行业增长中枢或有上修预期，建议关注处于估值底部的家居板块。 近期地产迎诸多利好政策，提振预期。5月17日，央行等部门发布下调购房首付款比例与公积金贷款利率、取消房贷利率下限、拟设立3000亿保障性住房再贷款等地产政策组合拳。时隔10年地产去库再次启动，下调后的首套与二套房的房贷首付比例与多地公积金贷款利率等均为历史新低，同时以国企收储消化库存，楼市或有望迎来底部复苏。参考上一轮（2014-2016年）一揽子地产政策带来的去库效果：在2015/3/30下调房贷首付比例后住宅销售累计增速即刻底部回升，2015/6棚改货币化政策发布后，住宅竣工与新开工累计增速均自9-10月扭转下行趋势、迎来反弹，政策效果可谓立竿见影。再回看当下，本轮同样是供需两端宽松政策频出，也都涉及下调房贷首付、放松公积金政策等，但从政策力度与去库发力点、所处地产周期以及宏观环境等方面来看已然有所不同，政策落地