万联证券：通信行业动态跟踪报告：短期关注估值修复，长期关注5G新应用边界

行业核心观点：截止至2021年1月18日，SW通信板块近7个交易日整体上涨5.93%，在申万28个板块中排名第3，通信板块反弹趋势初显。短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。三大运营商业绩企稳向好，行业整体估值低洼。2C业务端，随着5G渗透率的逐步提高以及提速降费政策进入尾声，三大运营商移动通信业务的基本面开始逐渐改善。2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，2021年预计有望继续回升。2B业务端，三大运营商在产业互联网的积极布局，未来IDC、物联网、边缘计算等业务布局有望带来更多业绩发展空间。从估值角度来看，三大运营商的PB远低于其10年历史中枢水平。2011-2019年中，中国移动平均PB为1.61，2020年底仅为0.73倍；中国电信平均PB为0.91，2020年底仅为0.45倍；中国联通A股平均PB为1.36，2020年底仅为0.95倍；中国联通港股平均PB为0.93，而2020年底仅为0.39倍，运营商PB估值已跌到历史最低,行业整体投资价格凸显。退市影响或有限，行业