五矿证券：休闲服务：【消费瞭望录】需求低迷与OTA主导格局的背离，何去何从？

事件描述 中国酒店行业面临需求持续承压，且受地产政策调控影响，整体市场表现疲软。根据ABNData数据，截至2024年9月，中国内地酒店年累计RevPAR/ADR/OCC分别同比-6%/-4%/-2%。其中，ADR连续三个季度出现同比下滑，且各级别酒店业绩普遍未能恢复至2023年同期水平。 事件点评 OTA行业概览：旅游产业链中的核心引擎与战略枢纽。OTA平台作为产业链资源整合的关键环节，承载着推动行业增长的核心功能。对于上游酒店行业而言，OTA平台通过掌握下游消费者端的流量，具备较强的议价权。酒店在拓展市场覆盖的同时，还需应对OTA在价格、分销渠道等方面的强势控制，这对酒店行业的利润空间及市场竞争格局产生深远影响。 携程核心收入分析：全球化战略与本土化运营的双重优势。作为中国OTA行业的龙头，携程占据国内市场50%以上的份额。其核心业务包括住宿预订和交通票务，分别占总收入的38.7%和41.4%。尽管市场增速放缓，携程依然实现住宿预订/交通票务收入较2019年+27.7%/32.2%。随着国际业务复苏强劲，2024年Trip.com平台出境酒店和机票预订已恢复至疫情前120%水平，进