华安证券：大消费：信心延续走强，稳字当头紧抱龙头

摘要：12月社零增速趋稳。可选消费边际仍稳步恢复，衣食住行延续走强；必选消费趋于平稳；升级消费向好中略有分化。12月各类信心指数延续显著走强，展望后市，短期国内点状疫情集中反弹或致消费需求端出现不确定性，抱紧龙头或是最好选择。消费总览：社零增速趋稳，消费信心延续回升。1~12月社零累计增速同比下滑3.9%，12月增长4.6%，同比延续正增长、环比相对稳定。消费信心相关指标延续较快回升，各细分子行业景气度走高，短期疫情管制抑制需求概率正在上升，各区域及消费场景存在一定不确定性。消费子行业分析：1.可选消费：边际加速恢复，衣食住行向好。衣食住行各类可选消费延续边际恢复，其中线上渠道、烟酒饮料、地产配套、汽车需求均呈现强恢复。衣—线上渠道景气度高，线下门店逐步改善。12月化妆品同比增长14%，延续稳步增长，线下黄金珠宝、服装环比延续改善；手机需求环比略有改善但仍下滑，5G替换周期对手机的拉动作不明显。食—烟酒饮料延续恢复，主流白酒延续高景气。随烟酒饮料各类消费场景恢复，带动消费端持续边际复苏。近期飞天茅台整箱批价大幅上行至3200元上方但难言健康，普五批价短期略有波动，后市茅台量价红利仍在。