万联证券：休闲服务行业周观点报告：免税新政实施叠加消费回流，2021年继续看好免税板块

行业核心观点：上周（1月11日-1月15日）上证综指下跌0.1%、申万休闲服务指数下跌3.99%，跑输上证综指3.88个pct，上周休闲服务子板块全线下跌：旅游综合-3.79%、景点-4.48%、餐饮-1.17%、酒店-5.41%、教育服务-1.82%。免税新政实施叠加消费回流大大促进离岛免税业务。2020年海南迎6500万游客，旅游总收入860亿。国外疫情二次爆发、病毒变异等因素使得疫情防控不确定性增加，消费回流有望持续，利好免税业务。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）免税板块。教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机