太平洋证券：华鲁恒升（600426）-荆州基地首批项目顺利投产，助力公司行稳致远

华鲁恒升(600426)事件：公司公告荆州基地的气体动力平台项目、合成气综合利用项目顺利投产，为荆州基地的后期发展打下坚实基础。维持“买入”评级。荆州基地首批项目顺利投产。公司公告荆州基地的气体动力平台项目、合成气综合利用项目顺利投产。园区气体动力平台项目、合成气综合利用项目为华鲁恒升荆州基地首批项目，可年产尿素100万吨、醋酸100万吨、二甲基甲酰胺（DMF）15万吨、混甲胺15万吨。通过两个项目的建设，公司基本实现煤——合成气——氨醇——有机胺/尿醋酸这一条公司优势产业链的完整布局。根据可行性报告测算，在常规状态下，园区气体动力平台项目按照合成气0.88元/Nm3、蒸汽元/吨价格计，全部外售年可形成收入52亿元、利润总额7亿元；合成气综合利用项目预计实现收入59.68亿元，利润总额6.26亿元。两个项目的建成投产，将进一步增强公司核心竞争力，并为荆州基地的后期发展打下坚实基础，符合公司发展战略和长期规划，具有良好的经济和社会效益。主要产品价格下滑拖累公司业绩。根据2023年三季报，公司前三季度实现营收193.46亿元，同比下降15.92%；实现归母净利润29.27亿元，同比下降47