民生证券：天味食品（603317）-2024年三季报点评：营收环比改善，Q3盈利显著提升

天味食品(603317) 事件：公司发布2024年三季报，前三季度实现营业收入23.64亿元，同比+5.84%；实现归母净利润4.32亿元，同比+34.96%；实现扣非净利润3.89亿元，同比+38.10%。单季度看，24Q3实现营业收入8.97亿元，同比+10.93%；实现归母净利润1.86亿元，同比+64.79%；实现扣非净利润1.79亿元，同比+73.44%。 底料增速回正，中式调料及冬调表现亮眼，线上延续高增。三季度进入公司备货旺季，收入端环比提速明显。分产品看，24Q3火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/其他实现收入3.03/3.85/1.86/0.22亿元，同比+1.14%/+18.07%/+19.68%/-2.96%，其中火锅底料增速回正，但竞争激烈背景下仍有承压；中式调料高增预计主因小B贡献、密集推新；冬调预计主因积极铺市、产品升级。分渠道看，24Q3线下/线上分别实现收入7.56/1.39亿元，同比+5.98%/+55.38%，线下环比改善明显，线上高增预计主因食萃拉动。 Q3毛销差同比+8.55%，盈利能力显著优化。24Q1-3/24Q3公司实现毛利率39.28%