信达证券：王府井23H1半年报点评：主业稳步复苏，期待免税业务弹性释放

王府井(600859)事件：王府井发布2023年半年报，位于业绩预告中枢水平：23H1实现营收63.80亿元/+11%，归母净利润5.18亿元/+36%；23Q2营收30.13亿元/+24%，归母净利润2.91亿元/+6089%，扣非后归母净利润2.35亿元/+234%；23Q2实现毛利率41.01%/+5pct，净利率10.37%/+11pct。奥莱业态增速强劲，版图持续拓展：23Q2奥莱实现营收4.86亿元/+57%，毛利率65.8%/+8.9pct；公司聚焦大社交概念，持续提升体验性功能项目占比，并推出城市微度假概念，产品线不断丰富延展、项目储备持续增加，截至23H1公司已开出16家奥莱，王府井UPTOWN有望于23年12月开业，奥莱一期规划约20万平、三年内可达约34万平；此外，环球影城旁跨界商业综合体预计25年落地，奥莱面积可达20万平。购物中心业态不断迭代升级，对部分存量项目进行“一店一策”更新改造，梳理项目定位并进行针对性设计及招商，23Q2购物中心业态实现营收5.69亿元/+7%，毛利率49.4%/+3.7pct，金街、苏州、拉萨项目均有望于年内焕新亮相，临汾、海垦项目