东兴证券：2021年传媒行业投资策略报告：优质内容主导长短视频格局，商业化创新提升互联网平台价值

板块全年表现弱于大盘，广告营销以及互联网媒体表现突出。截至2020年12月21日，板块年初至今上涨0.38%，跑输沪深300（+23.20%）。传媒在30个中信一级行业中排名23，在TMT行业中弱于电子（+31.21%）、计算机（+15.87%），强于通信（-3.61%）。传媒6个子行业中，互联网媒体板块涨幅+14.43%，广告营销板块涨幅+12.53%。展望2021，整体传媒行业在宏观层面，受人口、政策、技术、社会思潮等影响。我们预期，传媒行业2021年政策监管边际收紧；部分细分领域仍存在互联网用户红利；5G基站建设平稳推进，应用端将逐步显现。短视频：内容产业最具成长性的赛道1）视频号入场标志短视频竞争格局清晰，抖音快手较量仍是短视频赛道下半场的焦点。2020年上半年，快手App的平均月活为4.85亿人，平均日活为2.58亿人；竞争对手方面，字节跳动官方公布，截至2020年1月抖音日活超过4亿；新入局的微信视频号发展迅猛，2020年6月宣布日活超过2亿。2）下沉是短视频赛道的决胜战场，快手在下沉市场突击顺利。据企鹅智酷，短视频在下沉市场收获大量用户流量，用户红利决定下沉市场是短视频的