国盛证券：通信：成长蓝筹大时代，聚焦“四大金刚”

通信板块市场预期正逐步转暖，行业龙头皆有改善空间。通信板块受美国禁运及2020年下半年的5G进度放缓影响后，板块超跌明显，机构配置比例为近8年新低。而随着2021年新建基站数明朗，中欧贸易协定落地，国内“十四五”新基建提速，通信板块市场预期正逐步转暖。从配置角度看，行业龙头存在估值修复空间，“四大金刚”——中国联通、中天科技、中兴通讯和亿联网络基本面情况良好，有望领衔板块反弹，建议积极关注。通信成长蓝筹“四大金刚”之看点：1、中国联通600050：通过复盘历史表现，在ARPU上行周期中，运营商股价也通常有较好表现。当前运营商ARPU值已在2020年Q1-Q2确立拐点，连续3个季度确认趋势，随着纽交所摘牌，整体筹码结构开始调整，且PB和PE均处于历史低位，股息率高，运营商已成为亚洲最便宜的核心资产之一，估值有望持续修复。2、中兴通讯000063：公司作为国内主设备龙头，在国内份额稳中有升，而随着5G产品成熟后，公司毛利率有望持续回暖。海外市场对主设备商意义重大，伴随中美关系趋暖，公司在海外市场方面有望立足亚太、突破欧洲，实现技术领先带来的价值输出。包括近期高溢价转让高达股权，持续夯实聚焦