东方证券：计算机行业：产业互联网平台模式、壁垒和空间探讨：以国联股份为例

核心观点产业互联网的用户价值维度可以概况为：多、稳、省3个要素。产业互联网的目标客户群体是工业企业，用户行为模式和消费互联网用户存在本质区别。企业采购基于理性的商业规划，理性程度高，关注品类固定且局限于产业相关，对于产业平台的期望主要集中于节约成本、稳定供货和决策透明，因此，多、稳、省可以作为产业互联网平台的价值维度。交易闭环、轻资产模式、初具规模效应，是国联股份成为产业互联网成功典型的保障。国联电商平台的交易流程具备闭环的特征，从用户角度，买家可以提前锁定价格和货源，节约了开拓稳定渠道的精力投入，也有效降低了外界不确定性；物流和仓储线下实体由卖家承担，平台负责数字化运营和调度，可以有效利用已有的物流体系，降低不必要的资本开支和存货压力；国联股份收入持续较高增长，而且期间费用率持续降低、人均创收高速增长，已初步呈现出较强的规模效应。产业互联网壁垒主要来自于2个方面：深厚的行业经验和资源积累作为基础，高效的执行力和管理作为保障。产业互联网平台需要深厚的行业资源和经验为基础，才能实现对用户需求的精准触达，这需要长期的积累才能具备。而仅具备资源基础并不足够，还需要高效的管理和执行力。以国联股