国信证券：公用环保202503第5期：新奥股份拟私有化新奥能源，电煤价格持续探底

核心观点 市场回顾：本周沪深300指数上涨0.01%，公用事业指数下跌0.73%，环保指数下跌1.98%，周相对收益率分别为-0.74%和-1.99%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第11和第21名。分板块看，环保板块下跌1.98%，电力板块子板块中，火电下跌0.94%；水电上涨1.35%，新能源发电下跌1.60%；水务板块上涨0.12%；燃气板块下跌1.16%。 重要事件：新奥股份拟以新能香港作为要约人，在先决条件达成后，向计划股东提出私有化新奥能源的方案。协议生效后，每1股新奥能源股份可兑换新奥股份新发2.9427股H股及新能香港24.50港元/股现金，按照新百利估计新奥股份H股估值中值计算，以股份及现金支付的总对价约为80港元/股，较新奥能源当前股价有34.57%的溢价。预计发行不超过21.88-22.04亿股H股股权，公司总股本将达到52.85-53.01亿股。根据公司测算，交易完成后，新奥股份2024年归母净利润（备考）为81.36亿元，EPS为1.56元/股，较交易前提高6.8%。协议生效后，新奥能源将成为新能香港全资子公司，并从联交所退市，新奥股份将