国金证券：电力设备与新能源行业研究：固态电池期货绝配换电商业模式，关注玻璃新增投资

新能源：光伏玻璃高价成交逐步减少，暴利+指标放开吸引新进投资“计划”符合预期，2021年向合理盈利水平回归，龙头地位仍稳固。继12月中旬工信部发布关于光伏玻璃产能置换管理办法的政策修订以来，福莱特、燕龙基、彩虹、德力等企业陆续发布大规模光伏玻璃产能建设计划，本周汽车玻璃巨头福耀玻璃发布H股增发方案，募集资金用途中提到“扩大光伏玻璃市场”再次引发市场高度关注。我们认为，在目前我国光伏产业自上而下大力发展的氛围和阶段性供需失衡导致的光伏压延玻璃全行业暴利背景下，工信部的政策松绑无疑是打响了扩产的发令枪，大量扩产计划的发布、乃至新进入者，可以说都是预期内事件。但考虑到我们此前多次强调的几个因素：1）光伏玻璃生产仍然是高能耗、高排放、技术与资本密集、对原材料高要求的行业，因此产能指标松绑并不意味着扩产门槛的大幅降低；2）未来1-2年内光伏玻璃价格和盈利中枢将逐步回归合理，对新进入者的吸引力将逐步降低；3）光伏玻璃产能建设周期长达1.5年以上。因此，近期宣布的大量投资计划，首先无法影响未来1.5年内的行业景气度和竞争格局，其次随着行业盈利向合理水平回归，这些项目的实际建设进度仍有待跟踪。从近期行