浙商证券：通信行业周报2021年1月第2期：运营商投资价值凸显

报告导读纽交所摘牌三大运营商直接影响相当有限，运营商PB明显低于历史均值和行业可比水平，投资价值凸显。VGPP重点中国联通、佳讯飞鸿、盛路通信等。投资要点摘牌事件直接影响相当有限，运营商有望迎来估值修复行情2021年1月6日（美国东部标准时间），纽约证券交易所通知，纽约证交所监管部门重新启动国内三大运营商美国存托股票下市程序。我们维持前期报告中判断，认为纽交所摘牌对国内三大运营商影响有限。三家运营商ADR总体规模不大，流动性不足，交易量很小，融资功能缺失，业务主要集中在中国大陆，摘牌对公司发展和市场运行的直接影响相当有限。在基本面稳定向好、已经进入低估值区间情况下，运营商投资价值更为凸显。三大运营商基本面稳中向好，当前国内电信业务收入同比增速已呈向上态势，随着5G用户数持续提升和5G应用规模落地，发展预期进一步乐观。估值正明显低估，H股中国移动、中国联通、中国电信PB仅0.69倍、0.38倍、0.41倍，大幅低于历史中枢的1.29倍、0.77倍、0.80倍，更大幅低于行业可比水平1.85倍。VGPP模型本周评估结果和行业重点关注上周重点关注个股中，英维克、紫光股份、光环新网、国网信通跑