国海证券：天岳先进（688234）-2023年年报点评报告：产能扩张+大客户开拓顺利，盈利水平持续改善

天岳先进(688234) 事件: 4月11日，天岳先进发布2023年年度报告，2023年实现营收12.51亿元，同比增长199.90%；归母净利润-0.46亿元，较2022年亏损收窄1.3亿元；扣非归母净利润-1.13亿元，较2022年亏损收窄1.455亿元。 单季度看，2023Q4公司实现营收4.26亿元，同比增长188.66%，环比增长10.12%；实现归母净利润0.23亿元，同比实现扭亏为盈，环比增长492.61%；实现扣非归母净利润0.01亿元，同比环比均实现扭亏为盈。 投资要点: 产能产量快速爬坡，盈利能力持续改善。截至2023Q4，公司已经实现连续七季度营收增长，2023Q3、Q4，公司单季度业绩同比扭亏为盈，2023年全年净亏损收窄。2023年年中，公司上海临港工厂顺利开启产品交付并实现快速产能产量爬坡，提前实现原计划2026年30万片导电型衬底的产能规划，公司将继续推进第二阶段产能提升规划。2023年，公司碳化硅衬底销量22.63万片，同比增长254.73%。得益于公司大规模稳定供应能力以及公司长期布局核心关键技术获得积极效果，公司全年各季度衬底产品毛利率持续提升。 长