华西证券：通信行业研究周报：乐观看待板块反弹，运营商、设备商迎来估值洼地

1、乐观看待板块反弹，运营商、设备商迎来估值洼地受中美科技争端及5G建设周期影响，行业整体PE及市值占比均处于历史低位水平，资金及情绪持续走低，行业现估值低洼。行业估值结构性分化，包括专网通信、北斗、IDC、物联网及光模块等子板块仍保持较高估值，而受5G建设周期及外部因素扰动影响，运营商、设备商估值达到历史低位，值得重点关注。（1）运营商：基本面持续改善，ADR摘牌等短期因素或将加速估值修复。随着运营商移动业务考核转向，市场竞争趋缓，同时千兆入户及5G建设带来家庭宽带及2B业务机遇拉动基本面持续改善，股息率也保持在历史高位水平。ADR摘牌短期扰动股价持续下探，估值洼地加深，有望加速估值修复。相关受益标的包括中国移动（港股）、中国电信（港股）、中国联通（港股）。（2）设备商：业绩确定性高，估值较低。在2020年疫情后运营商加速5G建设，拉动整体上游业绩加速增长，全年业绩受疫情影响较小，同时持续稳健的运营商5G资本开支保证上游业绩增长。目前设备商处于历史估值较低水平，考虑其业绩确定因素影响，有望在行业估值体系相对较低水平下加速反弹。相关受益标的包括中兴通讯、紫光股份、烽火通信。2、中长期，