东吴证券：社服新消费行业周报：悦刻拟赴美上市，电子烟浪潮再起

投资要点本周专题：雾化烟龙头悦刻拟赴美上市，电子烟浪潮再起2020年12月31日，国内封闭式电子雾化烟第一品牌悦刻的母公司雾芯科技向美国证监会递交招股书，拟于纽交所上市，股票代码为“RLX”。成立于2018年的雾芯科技高速发展成市占第一。公司20年前三季度实现22.01亿元收入（+93.28%）；实现净利1.09亿元（+10.8%），调整后净利达3.82亿元（+169.8%）。据CIC统计，2019年和2020年前三季度，以零售额计，公司在封闭式电子烟市场分别占据48%和62.6%的份额；同时在电子烟用户的消费者心智占有率为67.6%，位列第一。中国拥有最多的烟草用户，减害型烟草市场空间广阔。2019年中国约有2.87亿烟草用户，是目前世界上最大的市场；而电子烟渗透率仅1.2%，相比于美国（32.4%）和英国（50.4%），国内渗透率提升空间广阔。按零售额计，19年中国电子雾化烟的市场规模为15亿美元，预计23年将达到113亿美元，19-23年CAGR为65.9%；其中，封闭式电子烟为主要驱动力，预计19-23年CAGR将达77.5%。强研发支撑丰富产品矩阵快速迭代。公司拥有理化和生物