上海证券：华新水泥2024年中报点评：海外及骨料中流砥柱，支撑业绩韧性

华新水泥(600801) 投资摘要 事件概述： 2024年8月30日，华新水泥发布2024年半年报，2024上半年公司实现营业收入162.37亿元，同比增长2.56%；归母净利润7.31亿元，同比下降38.74%；扣非归母净利润6.80亿元，同比下降41.88%。其中，Q2单季度实现净利润7.30亿元，环比增长150%。 点评： 国内水泥：2024H1国内水泥行业低迷，公司国内水泥业务承压。 2024上半年，受基建增速放缓以及房地产开发投资进一步下降影响，国内水泥行业延续需求低迷以及价格低位运行，行业面临持续亏损。根据中国水泥协会信息研究中心测算，上半年水泥行业约亏损10亿元。公司上半年国内水泥业务实现营收51.06亿元，同比下降31.57%，主要受国内水泥熟料销量及价格下降的双重影响。其中，经推算，公司上半年国内水泥及熟料销量约2088.68万吨，同比下降约15.72%。 海外业务：海外业务放量，营收同比增长55.41%，支撑公司业绩。2024上半年公司海外水泥业务实现营业收入35.78亿元，同比增长55.41%，成为公司业绩的重要支撑。公司海外业务进一步快速增长，一方面受益于海外水