国泰君安证券(香港)：中国食品（00506）港股公司研究报告-轻汽水系列2021年一季度焕新上市，巩固健康型苏打气泡水市场主导地位

中国食品(00506) 2020年业绩符合我们的预期。2020年中闲食品的销锃额同比小幅增加0.4%至人民帀172.49亿元，总销跫则闻比减少2.9%。其中.汽水镛售同比提高4.0%,果汁和水品类销将则分别同比减少10,9%和14,3%o由于2020年PET采购成本显著降低，加上产品组合和包装结构的优化，2020年总体毛利率间比上升了3.1个百分点至316%=公司的调整后EBIT与股东净利达到人民市12.43亿元与人民币4.99亿元，分别同比增长21.2%与19.4%,与我们的预测一致 坚实的长期增长动能，不惧短期成本压力.我们预计中国食品的汽水与水品类的收入将在2020-2023年分别录得7.4%与&0%的年均复合增长率。除了五个在2020年实观人民币千万元以上牧入的新饮料，中国食品2021年一季度推出全新的。AH!HA!系列与纯悦苏打水，以扩大其在快速增校的健康沏风味气泡水市场的份额。中国食品亦进一歩拓展其消费咨群体并积极优化客户结构。但由于物料成本加价。2021年公司的毛利率料将下消。 维持“买入”的评级并上调目标价至3.95港元，公司具备坚实的长期盈利增长前景以及高干预朗的派息