东吴证券：中国电建（601669）-2024年一季报点评：营收稳健增长，能源电力及水资源订单高增

中国电建(601669) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报。2024Q1公司实现营业收入1401.5亿元，同比+5.2%，归母净利润30.4亿元，同比+0.8%，扣非归母净利润30.2亿元，同比+1.3%。 营收平稳增长，利润率水平较稳定。（1）24Q1公司实现综合毛利率11.8%，同比下滑0.4pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.2%/3.0%/2.3%/1.5%，同比基本持平/+0.1pct/+0.1pct/-1.2pct，财务费用率大幅下降主要是受到一季度实现汇兑净收益的影响；（2）24Q1资产/信用减值损失分别为-4.2/-15.0亿元，同比分别多计提4.1/4.0亿元，主要是受到对合同资产计提减值损失增加、应收账款规模增加及账龄结构变动所致；投资净收益为2.9亿元，同比减少1.6亿元，主要是由于合营联营企业投资收益下降；综合影响下公司24Q1归母净利率为2.2%，同比-0.1pct。 经营活动现金流净流出增加，资产负债率略提升。（1）24Q1公司经营活动净现金流为-390.0亿元，同比多流出60.4亿元，收现比/付现比分别为96.4%/122.9%，同比分别