信达证券：不必过于纠结社融，再提保险资产端弹性非银金融

本期内容提要: 核心观点： 4月社融规模和结构全面超预期回落，新增社融为-1987亿，M1同比-1.4%，M2同比在前值8.3%基础上继续回落至7.2%。我们认为，不应只关注M2-M1的持续走扩反应资金活化效率偏低的现实，还要关注央行一季度货币政策报告中再次强调“减少资金沉淀空转”，信贷总量增速放缓真正需要资金的高效企业反而会获得更多融资，伴随财政政策力度进一步加大，债券市场供需有望进一步改善。我们在之前多次周报中反复强调应重视伴随财政政策二三季度发力，经济企稳复苏得到验证（4月CPI温和提升且未来价格有望延续抬升，PPI再在荣枯线以上）时，长端利率上行给已在负债端改善的保险板块带来的估值提升。同时，资本市场好转带来的为资本市场服务的券商板块的β机会。 我们坚定认为需要重视当前经济回暖和资本市场改革加速对于险企资、负两端的同时提振，建议重点关注中国太保、中国人寿和中国财险。也持续建议重视证券板块行情的持续性，沿并购重组和ROE提升做大做强两条主线布局，建议关注中国银河、方正证券、浙商证券、华泰证券等。 市场回顾：本周主要指数上行，上证综指报3,154.55点，环比上周+1.60%；深证