国信证券：周大生（002867）-二季度归母净利润增长27%，黄金品类延续高景气

周大生(002867)二季度延续优异增长趋势，归母净利润增长27%。公司2023上半年实现营收80.74亿元，同比+58.37%，归母净利润7.4亿元，同比+26.45%，扣非净利润7.07亿元，同比+26.06%。单二季度营收同比68.63%，归母净利润同比+26.82%，均较一季度实现提速，展现了龙头黄金珠宝企业的经营弹性。此外，公司发布上半年利润分配预案，拟每10股派发现金股利3元（含税），合计派发现金股利3.26亿元，占归母净利润的44%。黄金品类增长优异，上半年新开店319家。分渠道看，上半年加盟业务同比增长57.16%，占收入比重下降0.57pct至74.02%；自营线下业务同比增长45.99%，收入占比下降0.87pct至10.25%；扩店方面，上半年公司合计新开店319家，净增加119家，期末门店总数达到4735家。电商业务同比增长91.33%，收入占比提升2.47pct至14.31%。分品类看，素金品类继续优异表现，上半年同比增长71.71%至67.31亿元，收入占比83.37%；镶嵌品类在行业需求走弱压力下仍同比增长2.57%至5.26亿元。品类结构变化影响毛利率，