中国银河：七一二点评报告：Q2边际改善，市场持续拓增

七一二(603712) 事件：公司发布2024年半年报，24H1实现营收12.02亿元（YoY-12.95%）；归母净利0.67亿元（YoY-67.84%）；扣非净利0.54亿元（YoY-73.05%）。 24H1业绩承压，24Q2边际改善：24H1公司实现营收12.02亿元（YoY-13.0%）；归母净利0.67亿元（YoY-67.8%），在业绩预告的中上区间，符合市场预期。营收同比有所下降，主要由于客户需求节奏放缓，叠加阶梯降价影响，公司销售订单呈现阶段性下降趋势。24Q2营收7.12亿元（YoY-21.6%，QoQ+45.3%），归母净利0.51亿元（YoY-72.1%，QoQ+221.6%），边际呈向好态势。 公司无线通信终端产品业务24H1营收5.92亿元（YoY-28.6%），系统产品业务营收5.86亿元（YoY+15.6%），系统业务韧性十足。 24H1公司毛利率35.8%，同比下滑9.8pct，主要有两方面因素：1）受阶梯降价影响，公司产品价格出现一定程度的下降；2）公司产品结构调整，产品集成度高导致成本上涨。公司积极应对快速调整，Q2毛利率36.0%，环比提升0.5p