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平安证券:华泰证券(601688)-自营拖累业绩、资管表现亮眼,资源配置进一步优化.pdf |
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华泰证券(601688)
事项:
华泰证券发布2024年一季报,实现营业总收入61.05亿元(YoY-32.1%),归母净利润22.91亿元(YoY-29.4%);总资产8626亿元(YoY+1%),归属母公司净资产1815亿元(YoY+8%),EPS(摊薄)0.25元,BVPS17.26元。
平安观点:
自营拖累业绩,杠杆倍数下滑。24Q1经纪/投行/资管/信用/自营净收入分别同比-11%/-26%/+10%/-23%/-59%,收入占比22%/9%/18%/4%/31%。费用端成本相对刚性,管理费用35.5亿元(YoY-25%),管理费率58.2%(YoY+5.5pct)。信用减值转回2.4亿元(23Q1转回0.9亿元),以及汇兑净亏损0.4亿元(23Q1净亏损5.7亿元),降低利润端降幅,24Q1归母净利润率37.5%(YoY+1.4pct)。24Q1公司杠杆倍数3.96倍(YoY-0.26倍,较年初-0.29倍),预计系重资产业务表现承压,公司主动降杠杆。24Q1公司年化ROE为5.08%(YoY-2.71pct)。
财富管理:经纪业务同比下滑,资管业务继续保持较好增速。据Wi
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