国金证券：电子行业：PCB全年承压，高确定下估值有安全边际

行业策略：当前PCB行业估值处于近10年来平均估值水平线以下，估值有安全边际，而CCL虽然当前估值较高，但从历史发展路径来看高端新产品的布局会抬高CCL的估值锚，我国CCL厂商正处于高端产品布局渗透的关键时期，如果布局顺利则能够支撑当前估值水平。在这样的背景下，我们认为需要关注5G、服务器、汽车电子等细分领域相关的标的。推荐组合：建议关注深南电路、沪电股份、生益科技、胜宏科技、景旺电子等在高景气度领域有布局且具有一定确定性的标的。行业观点PCB和覆铜板行业全年收益率承压。回顾全年，PCB行业和覆铜板行业在2020年（截至12月30日）的收益率分别达到-1%和12%（按照总股本加权平均收盘价计算）。分时段来看，PCB和覆铜板行业全年走势较为波动，在一季度和二季度都有较为强势的向上行情，但进入下半年之后整体走势开始低迷，最终导致年末收益率较低。从相对收益情况来看，PCB和覆铜板行业收益率跑输电子行业整体（申万行业分类指数），其中PCB行业整体收益率甚至跑输上证综指。分时段来看，上半年PCB行业走势跟随电子行业整体，覆铜板行业基本跑赢电子整体，可见上半年覆铜板相对PCB行业更为强势；下半年开