中国银河：赛轮轮胎（601058）-Q3业绩表现超预期，全球化布局加速成长

赛轮轮胎(601058)核心观点：事件公司发布三季度报告，2023年前三季度合计实现营业收入190.1亿元，同比增长13.7%；实现归母净利润20.3亿元，同比增长90.1%。其中，Q3单季实现营业收入73.8亿元，同比增长18.6%、环比增长17.9%；实现归母净利润9.8亿元，同比增长179.7%、环比增长41.8%。产销放量叠加产品结构优化，公司Q3业绩表现超预期前三季度，公司实现自产轮胎产量、销量4202、4085万条，同比增长26.9%、18.3%；销售均价441元/条，同比略微下降0.4%。此外，公司整体销售毛利率25.5%，同比增长7.5个百分点。轮胎产销放量叠加自身盈利能力提升，公司前三季度业绩同比实现高增长。分季度来看，Q3公司实现自产轮胎产量、销量1634、1574万条，环比增长15.4%、16.0%；轮胎销售均价448元/条，环比增长2.6%。此外，公司整体销售毛利率27.8%，环比增长0.7个百分点。我们认为，Q3公司业绩表现超预期或与轮胎产量持续放量、产品结构优化下均价抬升有关。轮胎市场空间广阔，国产品牌蓄势突破轮胎市场空间广阔，欧美经济面临高通胀压力，国产轮