民生证券：航发控制（000738）-2024年一季报点评：1Q24业绩稳健增长；民机+低空经济打开成长空间

航发控制(000738) 事件：公司4月25日发布2024年一季报，1Q24实现营收14.2亿元，YoY+5.5%，归母净利润2.6亿元，YoY+6.9%，扣非净利润2.55亿元，YoY+5.7%，业绩表现符合市场预期。我们综合点评如下： 1Q24盈利能力保持稳定；持续加大研发投入。公司1Q24业绩实现稳健增长，1Q24营收14.2亿元，YoY+5.5%，归母净利润2.6亿元，YoY+6.9%，扣非净利润2.55亿元，YoY+5.7%。盈利能力方面，1Q24毛利率同比减少0.2ppt至32.9%；净利率同比增加0.2ppt至18.5%，盈利能力保持相对稳定。费用方面，1Q24期间费用率达10.6%，与去年同期基本持平，研发费用同比增长9.9%至0.42亿元，研发费用率同比增长0.1ppt至3.0%。 募投聚焦核心能力；持续加强战略供应商培育。产能建设方面：23年底公司在建工程较23年初同比增长69.6%至4.5亿元。根据公司公告披露，公司基本处于满产状态，2023年公司对募投项目建设内容进行了调整，优化了项目单位批产、大修及衍生产业核心能力建设布局。截至4月15日，公司募投项目第一期建