万和证券：万和证券行业点评：刑法修正案落地，资本市场法制建设进一步完善

事件：12月26日，第十三届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了刑法修正案（十一）（下称“修正案”），并将于2021年3月1日起正式施行。1、严厉打击欺诈发行、信息披露造假等犯罪，净化市场环境。新修正案中信息披露造假相关责任人员刑期上限由3年提高至10年，罚金取消上限。从深交所2019年上市公司信息披露考核情况看，深市2196家上市公司中，考核结果为A的公司仅有387家，占比17.62%，D类公司占比高于往年，表明上市公司信息披露不规范的情况仍然较为突出，信息披露整体质量仍需提高。信息披露内容造假目前是我国上市公司信息披露中最严重、危害最大的问题，主要表现在招股说明书过度包装造成盈利预测偏差严重、模糊收入概念，人为操纵利润、伪造资产、虚构利润，以达到吸引投资者的目的，比如康得新、康美药业、*ST天马，其中康美药业造假案造假规模高达300亿元左右，被处60万元顶格处罚，对比造假规模22亿元受到美国证监会1.8亿美元处罚的瑞幸咖啡造假案，财务造假在此次刑法修正案之前违法成本较低。此次刑法修改案大幅强化了对欺诈发行、信息披露造假等犯罪的刑事打击力度，对于切实提高证券违法成本、提高上市公司质