中原证券：轻工制造行业半年度策略：优选低估绩优龙头，关注出口景气向上

投资要点： 二级市场：截至2024年6月21日收盘，中信轻工制造行业指数下跌17.64%，分别跑输同期上证指数、沪深300指数、创业板指数18.42pct、19.52pct、10.47pct，行业走势弱于大盘。各细分子行业呈现下跌，金属包装、家具和造纸跌幅相对较小，印刷跌幅较大。行业估值水平处于历史相对低位，其中家居、文娱轻工和其他轻工的估值处于历史较低水平，分别位于0.27%、6.35%、0.09%分位。 行业基本面：2023年收入承压，2024Q1收入回升，业绩改善明显；行业利润率在2022年触底后逐步恢复，2023年行业毛利率20.81%、净利率4.67%，分别同比+1.05pct、+0.15pct，2024Q1环比继续提升；从子板块看，2023年文娱轻工收入大幅增长，家居收入稳健增长，造纸和包装印刷收入承压，利润端除包装印刷小幅下滑外，其余子板块均实现小幅增长；2024Q1各子板块收入端均有所增长，其他轻工和家居收入增长明显，利润端家居实现稳健增长，造纸大幅改善。 造纸：原材料：受包装用纸需求较弱拖累，2024年上半年原料废黄板纸价格下跌，处在历史低位，后续随着消费旺季的来临预