国信证券：今世缘（603369）-一季度收入增长23%，国缘品牌势能延续

今世缘(603369) 核心观点 2023年收入百亿收官，2024Q1稳健开局。公司2023年实现收入101.0亿元，同比+28.05%；归母净利润31.36亿元，同比+25.30%。其中，2023Q4实现收入17.35亿元，同比+26.67%；归母净利润5.00亿元，同比+18.75%。2024Q1实现收入46.71亿元，同比+22.8%；归母净利润15.33亿元，同比+22.12%。国缘品牌势能较强，产品结构如期升级。2023Q4特A+/特A类产品收入同比+24.61%/+34.92%，大众价位主导产品单开、淡雅延续前三季度动销势能，收入快于整体。2023全年销售量/吨价分别同比+19.87%/+6.62%，产品结构升级下毛利率同比+1.75ppt至78.3%。24Q1特A+/特A类产品收入分别同比+22.39%/+26.49%，国缘V3、四开、对开、淡雅四大刀尖产品均实现稳健增长，特A类及以上产品收入占比同比+0.73pct至94.19%。24Q1毛利率同比-1.2pct主因产品投入增加（部分用于开系换代）。 省内优势延续，省外精准突破。2024Q1省内收入42.81亿元/同比+