华西证券：教育行业周报：2021年考研报名人数377万，中公考研业务进驻淘宝

报告摘要:本周观点2021年全国硕士研究生招生考试将于12月26日至28日举行，根据教育部发布的数据，今年全国报考人数为377万。2020年，考研人数为341万。考研人数增加36万人，增速为10.56%。往届生比例上升迅速，竞争难度加剧。12月25日，中公教育将旗下考研业务入驻淘宝。目前中公考研主要从自营网站和1000多个线下教学点招生。该考研天猫旗舰店将和线下教学点全面打通，让考生一键下单后可以自选学习方式和地区。中公考研业务负责人刘俭表示，考研业务正在以每年200%的增速发展，这也是中公教育的又一增长线。关注豆神教育的积极变化：定增推进中、基本面逐步好转，我们预计明年直营店开店有望加速，线上及营销投入有望加大，我们预计线上/线下/定制产品分别在3/6/1亿元左右，扣除股权激励费用后利润预计在2.2-2.5亿元。安全边际看，18年回购成本9.64-10.11元、19年大股东增持均价9.6元。投资建议方面，虽然看明年业绩、叠加定增，公司估值仍不便宜，我们也认为公司管理仍在进一步调整中，业绩加速会在22年更加明显，短期可能也缺乏催化剂，但我们认为当前市值已进入长期布局区间，11月续班率明