华福证券：商业贸易行业周报：酒店行业三级跳之第一跳：疫后扫尾出清，连锁酒企稳步扩张

投资要点：疫后酒店行业尾部出清，提升连锁化率成为酒店行业第一跳。疫情加速行业尾部出清，租金、员工薪金、运营成本不能被有效覆盖，行业面临经营压力。疫后酒店需求修复，头部连锁酒店RevPAR降幅边际收窄。从全面封控到动态清零，单体酒店由于抗压能力差，资金周转率不佳，难承受长期高成本运营，单体酒店大幅减少。横向比较来看我国酒店连锁化率仍有提升空间，连锁化作为酒店行业发展的重要战略，可助力酒店企业扩张，形成规模优势，优化成本，是酒店业发展的关键一跳。本周美容护理表现稳健，商贸零售及社会服务较疲软，7月社零总额同比+2.5%，必选总体稳健，可选有所波动。本周商贸零售表现偏弱，周跌幅为2.38%，为申万一级31个行业中第21名，美容护理表现稳健，周跌幅为0.83%，排名为第12名，社会服务表现疲软，周跌幅为2.90%，排名为第24名。细分来看，化妆品表现平稳，与上周同期持平，旅游及景区表现最弱，周跌幅为4.80%。七月份社零数据显示，必选消费整体走势平稳，餐饮表现优于商品零售，可选消费波动较大，整体走势偏弱。行业观点：后疫情时代市场持续恢复活力，需求修复拉动酒店业增长。目前酒店行业整体恢复程度已经