民生证券：李子园（605337）-2023年三季报点评：基地市场降幅收窄 股权回购彰显信心

李子园(605337)公司于10月16日发布23年三季报：23Q1-3累计实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润10.69/1.89/1.78亿元，同比+0.72%/+21.87%/+34.85%。其中23Q3实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润3.68/0.55/0.48亿元，同比+1.99%/+4.70%/-1.33%。基地市场降幅收窄外围市场突破乏力。分产品看：23Q3含乳饮料/其他产品实现营收3.60/0.05亿元，同比3.12%/-48.81%，占比98.51%/1.49%。分区域看：23Q3华东/华中/西南/华北/华南/东北/西北/电子商务分别实现同比-0.74%/+2.43%/+4.63%/+1.55%/+24.78%/-54.12%/+1.72%/-2.26%，占比50.85%/18.37%/19.21%/1.51%/6.12%/0.44%/0.50%/3.01%；华东作为公司营收占比过半的基地市场，因夏季乳饮料口感甜腻非解渴单品及渠道高库存拖累，23Q3虽未扭转同比下滑态势，但较Q2降幅收窄。23H2核心市场率先发力小餐饮和学生奶业务恢复后，华东区域有望恢复增长。分