申港证券：计算机行业研究周报：印花税调整背景下证券 IT迎来结构性机会

投资摘要：本周周报我们在印花税调整的背景下，对证券IT的历史表现进行复盘和讨论。【事件】财政部及国家税务总局于2023年8月27日（星期日）发出通告自2023年8月28日（星期一）起，将A股交易印花税标准由原按卖出成交金额的0.1%单向收取，下调至按卖出成交金额的0.05%单向收取。该调整不仅适用于沪市及深市，也适用于沪股通及深股通。印花税共经历了多次调整，每次印花税的调整均可以带动短期交易情绪的变动，我们认为主要是由于印花税下降有助于在交易端降低投资者成本，从而有利于促进市场成交规模。交易端政策的变动或为证券IT带来结构性机会。上一次印花税的调整将追溯至2008年9月，在证券IT板块代表公司为恒生电子及金证股份，我们选取沪深300及申万计算机指数作为基准，对2007年5月30日，2008年4月24日及2008年9月19日三次行情进行复盘。经过对三轮行情进行复盘后我们发现：印花税的上调使得整个市场在T+1、T+5的级别上呈现下跌趋势，在T+15级别上有所修复，但在T+30级别上又恢复至原有下跌趋势；印花税的下调使得整个市场在T+1、T+5、T+15的级别上呈现上涨趋势，但在T+30级别