太平洋证券：百润股份：定增布局未来，全年业绩可期

百润股份(002568)事件：百润股份发布向特定对象发行股票（预案），公司拟向不超过35名特定对象定性发行股票，募资金额不超过20.25亿元，发行数量不超过发行前公司总股本的30%，发行股数不超过3.14亿股。点评：募投项目着眼中长期产能，上海扩建项目提升华东区域配套能力根据预案，扣除发行费用，投资用于1）产能扩建项目17.83亿元，其中江苏工厂建设项目11.06亿元、天津扩建项目2.55亿元、佛山扩建项目3.46亿元，成都扩建项目0.76亿元；2）巴克斯酒业二期项目0.6亿元；3）成都研发检测中心1.82亿元。其中江苏工厂建设项目总投资12.41亿元，拟使用募集资金11.06亿元，预计项目建设周期24个月。我们认为过去由上海基地(约600万箱产能)覆盖华东区域，相对不足，公司需要从外地调货，运输成本较高，随着作为华东基地的江苏基地建设后，有望进一步优化公司成本。天津、佛山、成都生产基地扩建项目合计投资7.98亿元，拟使用募集资金6.77亿元，预计项目建设周期18个月其中天津、佛山生产基地扩建项目总投资金额较早前公告分别增加1.01、0.97亿元，主要为公司为中长期发展做准备，新增产线