华金证券：汽车行业：拥抱电动智能化浪潮下的黄金机遇

投资要点行业景气度上行延续，产销量将实现较高增长：受疫情影响，汽车行业2月产销水平大幅下降，但是4月开始增速转正，呈现V型反转，销量连续7个月增速保持在10%以上。1-11月实现销量2247万辆，同比下降2.9%，预计全年销量2530万辆，同比下降1.8%，好于预期。从行业净利润以及盈利能力来看，前10月行业净利润增速为+1.2%，三季度ROE为+6.1%。销量的高增长以及盈利能力的快速恢复均奠定了汽车行业的上行景气度。在GDP增速上行以及消费者信心指数的快速回升下，预计2021年汽车产销将实现较高增长。我们预测2021年汽车销量为2730万辆，同比增长约7.9%；商用车在投资的带动下将实现较高增长，预计增速达到约10.0%，乘用车增速约为7.4%。电动化趋势进一步强化，新能源车普及将加速：各国碳中和目标坚定，其中我国承诺于2030年实现碳达峰，于2060年实现碳中和；其他多数国家碳中和时间定于2050年。供给端方面，全球主要车企明确电动车渗透率目标，主要时间节点为2025年渗透率达到20%和2030年渗透率达到30%，该目标与我国新能源车产业规划渗透率目标基本一致。在政策以及供给双轮