中国银河：电子行业：财务指标向好，半导体设备行业景气继续

事件：半导体设备公司半年报业绩均已发布，拓荆科技、中微公司、北方华创等10家核心半导体设备公司2024Q2实现总营收140.17亿元，同比增长40.13%；实现总净利润29.01亿元，同比增长3.39%。 财务指标整体向好，半导体设备公司势头强劲：从半导体设备公司2024Q2的表现来看，10家核心设备公司均实现营业收入同比正增长。其中，长川科技同比增幅较大，为119.03%；中微公司、北方华创、拓荆科技、盛美上海华锋测控和华海清科也均实现30%以上的同比增长。从净利润的表现来看北方华创、拓翔科技、盛美上海、华海清科、华峰测控、长川科技实现同比正增长，其余公司净利润同比下滑系研发支出大幅提升。我们认为，半导体设备作为技术密集型行业，高额研发投入带来的净利润短暂下滑是成长的阵痛期短期扰动不会改变长期逻辑。 合同负债、存货同比增长，行业景气度较高：202402，10家核心半导体设备公司总合同负债为173.96亿元，同比增长10.89%，环比增长12.67%；合计存货为503.30亿元，同比增长38.78%，环比增长13.42%。多家公司在新签订单方面也取得了积极进展，中微公司2024年上半年