国盛证券：教育：自上而下，稳中求进

2020年教育板块表现出色，需求+政策多重利好支撑。2020年疫情背景下教育板块刚需属性与成长性凸显，叠加稳就业导向政策利好释放，板块整体表现强势，中信教育指数涨幅39%，相较中信30个一级行业涨跌幅排名第7位。其中：招录扩招推动参培需求提升，招录培训板块实现戴维斯双击；专升本及高职院校扩招+独立学院转设政策推进，高教板块整体表现优异；疫情期间“停课不停学”相关政策以及线下疫情防控机制拉动K12在线课培板块估值提升。学历教育：升学与就业需求刚性，密切关注政策变化。①民办高教：专升本扩招32.2万、高职院校扩招200万政策体现就业蓄水池功能，20-21学年学额增长多在30%+，且报到率实现同比提升体现需求旺盛，扩招业绩增量在FY2021有望充分兑现；政策推动独立学院转设加速，11月中教、中汇旗下独立学院转设已获批，通过转设，优质院校有望获得独立灵活发展空间，减少管理费支出，同时未来2年行业整合有望提质提效。②民办K12学校：分类管理政策相对严格，商业模式以内生成长为主，估值受政策情绪波动影响显著，需密切关注政策变化情况；③职普融合：中等职业教育体系逐步完善，政策指导健全高职分类考试制度，