华鑫证券：舍得酒业（600702）-公司事件点评报告：利润不及预期，短期去库释放压力

舍得酒业(600702) 事件 2024年8月21日，舍得酒业发布2024年中报。 投资要点 业绩不及预期，产品结构影响盈利能力 主产品受影响较大，业绩表现承压。2024H1总营收32.71亿元（同减7.32%），归母净利润5.91亿元（同减35.75%），扣非净利润5.79亿元（同减35.54%）。2024Q2总营收11.65亿元（同减22.73%），归母净利润0.41亿元（同减88.41%），扣非净利润0.33亿元（同减90.33%）。产品结构调整，费投力度相对加大。2024H1毛利率/净利率分别为69.44%/18.09%，分别同比-6.16/-8.01pcts；2024Q2分别为60.93%/3.64%，分别同比-10.96/-19.71pcts，毛利率下滑主要系产品结构调整所致。2024H1销售/管理费用率分别为20.12%/9.39%，分别同比+2.60/+0.79pcts；2024Q2分别为27.00%/12.08%，分别同比+11.80/+2.80pct，上半年公司费投政策尚未调整，收入承压下费用投放效率较低故销售费用率同比大幅提升。渠道以去库存为主，现金流表现承压。2