财信证券：电力行业点评：关注“限电”可能带来的电力市场化交易观察窗口

投资要点：多地限电现象近期频发。进入12月以来，全国多个地区陆续出现限电现象，湖南省有关部门要求各类工商企业要主动错峰生产，关闭不必要的景观亮化设施，居民、党政机关、企事业单位在高峰负荷时段尽量不使用高耗能电器。江西省要求从12月15日起，每日早晚高峰段实施可中断负荷，并启动有序用电工作。浙江省及多个地市发布通知，要求有关单位办公区域气温下降到3摄氏度以下（含3摄氏度）时方可开启空调等取暖设备，且设置温度不得超过16摄氏度，部分地区对企业生产进行限电。多重因素叠加导致近期限电。1）工业生产快速恢复拉动用电增长。比如湖南、江西和浙江点等地11月份规模以上工业增加值同比分别增长7.4%、7.9%和11.9%，1-11月工业增加值同比增长均高于全国平均水平；2）极寒天气偏早到来，且异常偏低。12月以来，受强冷空气影响，带动冬季取暖负荷迅速增加，多地最高用电负荷屡创新高；3）部分省份新增装机停滞不前，冬季供应能力明显不足。以湖南为例，2018-2020年湖南装机容量增长了277万千瓦，其中以光伏和风电为主，但冬季难以提供稳定电力供应；水电装机新增14万千瓦，但能够在冬季稳定供应的火电装机反而降