东方证券：农业行业2021年年度策略：景气为锚，再看成长

核心观点畜禽养殖：猪周期见顶，关注长期成长价值与下游转型在防疫能力提升和利润驱动背景下，2020年下半年行业整体产能恢复迅速。6月国内能繁母猪存栏量同比首次为正，7月生猪存栏量同比首次为正。猪价在7-8月高位盘整后进入下行通道，我们认为猪周期基本见顶，预计2021年猪价上半年25元/公斤、下半年21元/公斤。猪价下行周期叠加饲料原料价格上行周期下，具备成本优势、出栏量高增长的生猪养殖标的长期价值有望显现。受2019年猪价景气推动，禽类整体供应量位于历史高位，2020年宽松格局不改带动行业已见亏损，2021年或见底部向好拐点，同时白鸡探索C端、黄鸡杀白上市趋势有望改变行业竞争格局和估值空间。养殖配套：景气可期，受益养殖复苏与结构变化2020年禽料放量上行、水产料承压、猪料与猪用疫苗下半年开始复苏。跟随生猪复养趋势，2021年猪料与疫苗需求有望进一步放量上行；禽料在养殖量高位去产能过程中或呈现先增后减；水产料受制于短期灾害性事件，2021年有望恢复上升。同时，关注龙头公司非洲猪瘟疫苗研发进度。种植链：玉米高位看涨，推动主粮回暖与扩种需求农业部11月平衡表显示20/21年度国内玉米缺口164