光大证券：家电行业周度观点：零售价格继续回暖，政策定调强化消费复苏确定性

要点双十二零售：空调线上销量面临基数压力，主要品类均价同比增长10%左右。十二月过半，“双十二”的促销也落下帷幕。从奥维零售采样监测来看，12月前两周(11月30日-12月13日)冰箱／洗衣机／油烟机线上零售量分别同比34%/14%/25%，线下分别同比一l1%／一l4%／一4%。增速表现与11月奥维推总零售增速基本接近，整体销量持平或个位数同比增长。空调线上／线下销量分别同比-25%/-10%，其中线上出现较为明显的同比下滑主要系2019年12月线上销量同比+72%，基数较高。如果创除基数因素，空调需求实际也保持着温和回暖的态势。从均价来看，油烟机线上价格复苏相对不明显（主要系包括老板方太等高端品牌在内，均有意强化了对电商份额的争夺，价格复苏速度较慢），其余品类和渠道均价继续保持十一月以来同比10%左右增长。出货数据：十一月空调内外销出货量同比+6.4%/+12.0%，格力出货逐步复苏。本周11月产销数据出炉，空调行业单月内销出货量同比+6.4%，较10月小幅环比提升(2019年11月空调销量基数较高，但出货端基本平稳，没有基数效应)。其中格力／美的／海尔内销出货分别同比+8.4%／