东吴证券：社服新消费行业周报：味知香：预制菜第一股，十二年深耕筑成长

本周专题：预制菜第一股味知香，十二年深耕筑成长预制菜：餐饮工业化趋势下的新浪潮。供需双击，预制菜行业迎浪潮。消费升级大背景下，快节奏生活驱动对预制菜的终端需求增长；B端市场，餐饮行业连锁化率持续提升，对标准化、好口感、高品质的菜品供应需求日益增强，叠加外卖持续高增，团餐、乡厨市场兴起，预制菜市场需求扩容持续。另一方面，随着冷库仓储和冷链物流的逐步成熟，供给半径被扩大，优质产品的扩区域供给能力增强。供需双向促进下，预制菜行业空间辽阔。深耕十二年，厚积薄发前景可期。味知香专注预制菜，已形成200余种菜品的多元产品矩阵，建立起了良好的品牌形象和销售网络，实现稳健增长。16-19年公司营收CAGR达23.1%，19年实现5.42亿元（+16.4%），毛利率保持稳定在24%-25%。随规模持续扩张，盈利能力提升，16-19年净利率逐年上升，19年达15.90%，实现净利润0.86亿元。公司的营销网络深度下沉到了上海和苏州的各大农贸市场、集市、街道门店，贴近消费者生活区域；同时自建完善的冷链物流配送体系，高效配送进一步增强用户粘性。多元优势下，公司已经构筑了自身的核心竞争力。若本次发行顺利，公司将